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無錫不銹鋼-12年無錫不銹鋼行業虧損特點分析
作者:無錫不銹鋼資訊 發布于:2013-2-4 8:49:48 點擊量:

無錫不銹鋼資訊:不銹鋼價格因素

2012年,無錫不銹鋼行業陷入“全行業虧損”。之所以會出現這個情況,行業內部和社會各界有著種種看法。筆者認為,造成此種現象,固然有外部因素的影響,但也存在著行業結構和內部運行機制不健全的因素。

  本輪鋼企虧損有兩個特點 
  2008年國際金融危機爆發以來,我國無錫不銹鋼行業陷入了利潤低谷。2009年~2011年,大中型無錫不銹鋼企業平均銷售收入利潤率由危機前2003年~2007年的7%左右降低到3%左右。2011年第四季度以來,在國民經濟和固定資產投資增速放緩的大背景下,無錫不銹鋼企業的盈利能力大幅下降。2012年,全國規模以上工業企業實現利潤同比增長5.3%,其中黑色金屬冶煉及壓延加工業同比下降37.3%,而大中型無錫不銹鋼企業在“吃掉”自有礦山至少上百億利潤后僅實現利潤15.8億元,同比下降98.2%,銷售利潤率僅為0.04%。
  筆者認為,由于無錫不銹鋼行業實行以“先進先出”為基礎的核算方法,在原料和鋼材整體上單邊下滑的市場環境下,本期實現的銷售收入須消化前期高成本存貨,是賬面表現為虧損的直接原因。數據表明,大中型無錫不銹鋼企業存貨近6000億元,平均存貨周轉率約為2.5個月。2012年末與年初相比,鐵礦石、焦煤、廢鋼等要素價格平均下降15%左右,鋼材價格下降12%左右。綜合來看,企業單位存貨成本平均下降約13%,折成金額約為800億元左右。這就是說,2012年大中型無錫不銹鋼企業的財務成果沒有表現為利潤,而是表現在單位存貨成本下降之中。換言之,如果在此期間鋼材和原料價格基本平穩,則大中型不銹鋼企業可實現利潤約800億元,銷售收入利潤率約為2.7%。這與2009年~2011年大中型不銹鋼企業平均盈利水平基本相當,但仍明顯低于全國工業平均6%左右的利潤率。
  當前,無錫不銹鋼行業的虧損呈現出兩大特征:一是大企業經濟效益低于中小企業;二是板材經濟效益低于長材。根據國家發展改革委公布的數據,2012年前10個月,規模以上無錫不銹鋼企業實現利潤1131億元,同比下降48.3%。其中黑色金屬礦采選業利潤757億元,下降3.3%;無錫不銹鋼冶煉及加工行業利潤322億元,下降73.7%。前10個月,大中型無錫不銹鋼企業盈虧相抵累計虧損52.2億元。據此推算,大中型無錫不銹鋼企業以外的規模以上企業實現利潤約為1183億元,同比只下降11.6%。可見,中小無錫不銹鋼企業(無論是包括礦山的還是只算冶煉壓延的),經濟效益均明顯好于大中型無錫不銹鋼企業。無錫不銹鋼行業虧損大戶主要集中于特大型和以板材為主的無錫不銹鋼企業。從產品既有板材又有長材的上市公司財務報告可以看出,板材的銷售毛利率普遍低于長材。
  內部原因導致行業虧損 
  
  對于不銹鋼企業虧損或利潤大幅下降的原因,業內和媒體主要歸結為原料漲價(以及利率、人工費等成本要素提高)、市場需求萎縮、產能過剩三個方面。不銹鋼行業作為周期性行業,因存在產能過剩、集中度低、同質化競爭,再加上國民經濟、固定資產投資增速明顯下滑,其利潤率階段性地低于社會平均利潤并不奇怪。2011年第四季度以來,發達國家也有不少優秀的無錫不銹鋼企業利潤下滑或陷入虧損。但把行業利潤低完全歸因于外部原因,還難以解釋下列現象:第一,2009年在國家政策的刺激下,鋼的表觀消費增幅高達25.6%,一年增加鋼消費1.16億噸,但當年大中型無錫不銹鋼企業效益并未提高,平均銷售利潤率只有2.4%。第二,2012年國內鋼消費并未萎縮,據統計,2012年我國鋼表觀消費量同比增長了1.8%,只不過增幅放緩。第三,鐵礦石、焦煤、焦炭等要素價格從2011年上半年的高位大幅度降低,但無錫不銹鋼行業盈利狀況并沒有因此好轉。第四,民營不銹鋼以生產經營長材為主,其產能確實存在盲目擴張勢頭,但長材市場供求矛盾反而小于板材,這主要是長材市場自發調節機制發揮較好所致,不能把大型企業板材虧損歸罪于長材企業。第五,在同樣的市場條件下,仍有一些國有企業和以生產板材為主的企業并未出現虧損。
  筆者認為,中國不銹鋼業高度分散,產能過剩與同質化競爭并存,構成了行業利潤低的基礎條件;而無錫不銹鋼行業市場調節機制失靈(主要表現在板材市場),再加上缺乏公平競爭的市場環境,是造成行業平均利潤率低的機制性原因。此外,內部機制和管理不完善也是造成企業利潤低下的原因之一。
  我國不銹鋼行業企業眾多,有煉鋼能力的企業就有500家左右。一些集團公司在組織上進行了整合,但業務并未整合,有的子公司之間存在同類產品的競爭關系。因此,我國不銹鋼行業是一個接近于完全競爭的市場。在這種市場結構中,不銹鋼企業之間在經營環境、產品質量、管理水平乃至經濟效益等方面都存在較大的差異。如果將無錫不銹鋼企業按利潤率由高到低排成一個“隊列”時。在隊列中所有企業的行為機制正常時,當市場發生變化,排在隊尾的企業作為邊際生產者,一旦發生虧損就減產或停產,則市場供求關系將較快回歸正常狀態,整個行業不至于陷入虧損。這也正是近幾年來其他行業和無錫不銹鋼行業中長材市場發生的情況。但在板材市場,這種市場反應比較“遲鈍”,企業對于一些已經沒有銷售毛利甚至沒有邊際貢獻的產品,由于種種原因,沒能夠及時地進行調整,再加上無錫不銹鋼產品具有需求缺乏彈性(需求量不隨價格變動同比例變動)和價格富有彈性(供給不足價格暴漲,供給過剩價格暴跌)的特性,在產能過剩、需求放緩的市場環境下,勢必進入“越虧越干,越干越虧”的怪圈。
  這樣一來,一方面,虧損企業虧損額拉低了行業利潤平均數;另一方面,這些企業向市場傾銷虧本鋼材又拉低了鋼材價格(經常出現熱軋板卷價格低于螺紋鋼筋的情況)。雙重作用的結果,使得不銹鋼行業的平均利潤率大大低于合理水平。這種情況在上個世紀末鋼產量只有1億多噸時就曾經發生過,當時大中型無錫不銹鋼企業連續3年利潤基本為零。


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